港股市场中的大型企业，在今年集体扮演了“双十一清仓先锋”的角色。

从锅圈食汇、海伦司这类消费股，到新能源车企及互联网领域，股价均呈现下滑态势，轻则跌幅超30%，重则达70%，各家处境相似，可谓同病相怜。

在同一片低迷区域中，有些公司选择默默坚守、熬过难关，有些则费力解释“增长为何放缓”，但竟有玩家直接选择退出游戏。

童车品牌好孩子国际近期宣布从港交所主动退市，并非因为业绩不佳或破产逃离，原因恰恰相反：2026年上半年营收达45.51亿港元，净利润为2.77亿港元，同比飙升162.3%，然而股价长期在1港元附近徘徊，上市16年来，市值较峰值回落约三分之二。

在市场尚未重新发现其价值时，好孩子创始人直接掏出最高13.22亿港元，以每股1.5港元、溢价约39%的价格，将公司从港股购回。理由是股价过低，流动性不足。“企业不是为了赚钱，赚钱是一个结果。”

这位相当“叛逆”的操盘手，竟是一位78岁的老人——宋郑还。

可以说，他这一生的经历极具传奇色彩：将苏州一家濒临倒闭的小厂打造成全球第一，并在盈利之时主动选择退市。

这位78岁的老人，为何如此能折腾？

一个数学老师，四十岁学做企业

最初的宋郑还，其实与商业毫无关联。

他1948年底出生于江苏昆山，家中是中医世家，从未出过商人。他自己也未曾想过经商。高中毕业后下乡，后来考入江苏师范学院攻读数学，毕业后回到昆山陆家中学担任教师。

当时，陆家中学老师集资创办的校办厂后来转而生产微波炉，结果产品滞销，缺乏技术，欠下100多万元外债，最终重担落在宋郑还肩上。他从未经营过企业，但临危受命，硬着头皮接下了这个烂摊子。

转机来得十分偶然。一位学生家长是上海某军工厂的工程师，对方拿来一辆婴儿车样品询问：“你们如果能做，我们帮忙包销。”

宋郑还像抓住了一根救命稻草，但现实并不简单。他照着样品制作时很快发现问题：市面上的童车过于单一，孩子长大一点就用不上了。

问题也是机会。他突然冒出一个念头：如果给椅子装上轮子，并让它能翻转，不就能既推又摇？

在这个思路下，他制作出第一辆样车——推摇两用婴儿车。由于缺乏资金投产，他先申请了专利，带到母婴用品展上，结果被一家镇办企业看中，花4万元买走了专利。

拿到第一桶金后，他并未停下，反而继续琢磨。 孩子从出生到会走路，需要多少种车？推车、摇椅、学步车、躺椅……能否合为一体？

他又趁热打铁制作了一辆四功能婴儿车，一辆顶四辆。带着样品参展时，刚摆出来就有人抢着要买专利，价格从几万元一路抬到15万元。

15万元足以还清大部分债务，但他算了另一笔账：一辆车的专利卖15万元，如果自己制造，一辆车哪怕只赚10元，卖一万五千辆也能挣回来。更重要的是，卖专利只是卖一张图纸，品牌掌握在自己手中才有话语权。

这也促成了好孩子的诞生。1989年底，他创立品牌“好孩子”，车辆以该名字正式投产。

名字很直白，就是要做给孩子用的东西。现实证明他的豪赌是正确的。好孩子童车一上市便火爆，不仅还清了老师们的集资款和欠薪，还一举拿下国内童车销量第一。

最风光时，2010年好孩子国际在港股上市，超额认购近1500倍，成为当年的“超购王”，上市当天市值冲至六十多亿港元。

一位数学老师将濒临倒闭的工厂变成了上市公司，一切发展正如他所说：

“要么不做，要么就做世界上没有的东西。”

退市背后，是彻底掀桌

上市并非终点，宋郑还并未停止折腾。

更早之前，宋郑还前往美国，在国外他很快发现，中国第一并不等同于世界认可。

于是，好孩子有了更大的野心：出海。 作为中国的一个小透明，美国消费者不认识你，零售商不信任你，难度可想而知。

其出海策略也十分巧妙，并未与美国同行正面硬碰，而是采用“OPM”模式：好孩子负责研发、制造和产品，对方提供品牌，相当于借他人之船，将中国制造的童车运入欧美家庭。

最典型的一战是与美国品牌COSCO合作。好孩子专门研究美国家庭的使用习惯，推出“爸爸摇、妈妈摇”等新品类。1996年推向市场，三年多卖出上百万辆，好孩子悄然坐上美国婴儿车销量第一的位置，几年后又拿下欧洲第一，连许多欧美明星都成了自发推广者。

不过，OPM能解决生存问题，却无法解决主动权不在自己手中的问题。好孩子做得再好，也像是在为他人做嫁衣。

于是，在2014年，宋郑还一口气完成两次并购：先是以约7000万欧元收购德国高端儿童出行品牌CYBEX，接着以约1.4亿美元收购美国百年婴童品牌Evenflo。

研发与并购双管齐下，好孩子婴儿车全球市占率约12.3%，连续多年位居第一。行业内有个说法：全球每2.9辆婴儿车，就有一辆与好孩子有关。

上半场的故事听起来像爽文男主，然而到了下半场，好孩子的命运开始发生变化。

上市十六年，好孩子营收从60多亿增长到86亿，全球地位未降，但股价一路阴跌，市值仅剩20多亿港元，较峰值回落约三分之二。更尴尬的是流动性极低，平均每日成交量仅占股本的0.13%左右。

企业明明经营不错，一半以上收入来自海外，CYBEX在欧美越卖越贵，Evenflo在美国扎根百年，高端线增长从未停止。

然而，好孩子偏偏踩中了资本市场最不喜欢的几个关键词：出生率下行、周期长。

好孩子并非没有努力迎合规则。它进行过海外并购，从代工走向全球品牌运营，还构建了gb、CYBEX、Evenflo等品牌矩阵，提升了毛利率。按实体企业的逻辑，这已是教科书级别的转型。

但资本市场缺乏耐心。上市本是为了融资，可当股票失去流动性，上市平台反而变成负担：需要审计、披露，为每个季度的波动解释半天，却换不回一个合理的价格。

其实，一位78岁的创始人，熬到现在早已不缺钱。面对市场的尴尬现状，他完全可以置之不理，领薪水安稳交班。然而，他却选择了最麻烦的一条路——自掏腰包将公司收回。

2026年9月，宋郑还通过自己全资持有的公司，拿出最高约13.22亿港元现金，按每股1.5港元、溢价约39%，向公众股东发起私有化。公告理由为流动性太低，上市维护成本过高，公众股东难以合理退出。

许多人以为退市就是认输，但好孩子更像是撕下偏见标签。无需再为短期利润经营企业，反而可以继续踏踏实实做好产品。

退市不是认输，更像是掀桌。

78岁高龄，为何总停不下来？

回过头看，宋郑还的一生从未有过“平静”。

40岁被迫接手濒临倒闭的校办厂，靠一辆四功能婴儿车翻盘；50岁冲进美国，70岁前后并购CYBEX、Evenflo，78岁又选择掀桌资本市场。

有人问他年纪这么大，为何还不停止折腾？

用宋郑还的话说就是：“小车不倒只管推。”能工作一天，就为事业奋斗一天。

近几年主动“掀桌”的企业很多，比如福建零食巨头达利园通过全资公司提出私有化，理由与好孩子几乎相同：股价低迷，保留上市地位“没有优势”。

许多创始人退市是为了更好的收益，但宋郑还的目的并非如此。他之所以折腾，是因为他眼中看的从来不是“赚多少钱”，而是追求这件事：

最怕“自己打倒自己”。

就像过去刚做到国内第一，他马上说要去世界第一；童车第一后又去做安全座椅，随后又琢磨儿童用品生态圈。如今又开始盯上下一个方向：宠物出行、国际标准制定。

总之，就是要“做世界上没有的产品”。在他看来，先做出别人做不出来的东西，再谈让世界认识你。

比如，当股市只拿人口曲线给予低估值时，他就干脆退出股市，回实体经济重新再来。78岁还在折腾不是因为缺钱，是他看清了：钱如果当成目标，动作就会变形；但钱如果当成结果，才敢做难而长的事。

刀哥之前写过很多这样野心勃勃的企业家，想干什么从来不受年龄限制。

就像捷安特创始人刘金标，最狠的折腾从73岁才开始。他刚做过胃癌手术，胃切掉一大半，医生说他该静养，家人更反对。结果他被电影《练习曲》里的一句话戳中：“有些事，现在不做，一辈子都不会做了。”

还有72岁的董明珠不服老，最近以校长身份为首届600多名新生讲课。课堂上她聊起一件小事：有学生喊她“奶奶”，她听了很不开心。“衡量一个人的价值，不该看年龄，而要看精神。人老不老、累不累，关键看心里有没有想做成的事。”

宋郑还讲过一个小细节：好孩子厂区里有一条测试跑道，每款新车量产前要推满375公里，相当于从昆山一路推到合肥。78岁的他至今还泡在研发中心，在一线盯着产品。欧盟对儿童用品有害物质的管控不过50多种，他们却偏要扩大6倍以上。

这个世界只有一种真正的老，是岁数到了直接认命，把方向盘交给别人。正如他所说：

“只有怀揣信仰，一起为梦想脚踏实地地奋斗，这个过程中你自然而然会成为一个富有的人。”

本文来自微信公众号 “金错刀”（ID：ijincuodao），作者：江源，36氪经授权发布。